创业板借壳上市 创业板允许借壳上市百股涨停

昨晚证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》向社会公开征求意见。雪球用户指出这次修订的重点内容核心都指向并购政策松绑，意味着创业板也可以借壳了。受此利好消息影响，创业板掀起了涨停潮，截至今日收盘，创业板指涨1.72%，收1523.81，近百股涨停。创业板允许借壳是否意味着小市值股票的春天来了？在投资交流交易平台雪球上，用户们对此展开热议。

行情数据来自雪球

【雪球用户：并购政策松绑并不意外】

这次修订的重点内容主要包括：1.拟取消重组上市认定标准中的“净利润”指标；2.拟将“累计首次原则”的计算期间进一步缩短至 36 个月；3.拟支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市；4.拟恢复重组上市配套融资。其中1,2, 4 条目的是为了让并购变得更容易。第 3 条则是直接让以前一直不被允许搞借壳的创业板公司也可以被借壳了。

此次并购政策松绑其实并不意外。雪球用户@半个研究猿指出：“其实并购政策松绑从 18 年第三季度已经开始了，那时证监会就开始鼓励一些创新类的并购重组，然后 11 月又放宽定增资金的使用限制。最近一次，易主席在在中国上市公司协会 2019 年年会上就作了《聚焦提高上市公司质量 夯实有活力、有韧性资本市场的基础》的讲话。那次发言基本就确定了要放松并购的基调了。

【雪球用户：创业板允许借壳短期利好中小创】

雪球用户@鬼敲门 表示：“小盘股在 2015 年到现在的这轮熊市中，且不去讨论估值的问题，在股价方面跌幅已经很大了，相对于消费大金融等股票创新高而已，两级分化还是比较严重的。这次对中小创重组的松绑，从目的来说，应该是希望优质资产重组并入到这些上市中小创企业里面，提升上市公司质量，目前看会利好中小创。只是，在执行过程中会不会又出现 2014 到 2015 年大规模重组导致的商誉问题，就得用时间来看了。”

并购重组的效果依行情好坏而有所不同。雪球用户@getbusyliving 认为：“并购重组这个事情也是要分市场形势的，它从来就是锦上添花，而不是雪中送炭。就是说在牛市的途中，并购重组是空中加油，能助力上涨；但是在熊市途中，并购重组最多也就是一两个板的问题，构不成扭转局势的关键因素。而且上市公司对待并购重组的积极性在不同的市场环境中也是不一样的。在牛市中，买方积极，因为可以助涨，卖方也积极，因为可以卖个高价；但是在熊市中，买方不积极，因为摊薄太大，卖方也不积极，因为没有好价钱。”

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值得注意的是，科创板的火速开闸使得对壳资源的需求减少，退市惩罚力度的大幅提高，使得壳资源安全边际减少，此次政策松绑可能对中小创影响的力度有限，并不会给多数垃圾股带来实质性的改变。正如雪球用户@半个程序猿所说：“投资者需要的，是扎扎实实地去找那些因为并购真的提升了公司价值的股票。“

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