58同城IPO表现惊艳：中概股乘上开往春天的列车

腾讯科技 范晓东 11月1日报道

分类信息网站58同城成功上市且首日大涨42%的超出预期表现，为即将到来的新一轮中概股密集上市提供了信心。

“希望我们的表现会为后面上市的公司铺好道路。”58同城CEO姚劲波(微博)昨晚敲响纽约交易所上市钟后接受媒体连线时表示。58同城在上市路演中受到追捧，上调发行价至17美元，并在挂牌后一路走高，收盘报24.12美元，市值18.6亿美元。

该公司的首日表现出乎市场预料。在此之前，受网秦遭浑水做空影响，市场预测中概股短期将受抑。但昨夜网秦再度大涨超过17%，三天内连续反弹涨幅合计达64%，已部分消除浑水做空影响。今晚即将在纳斯达克交易所挂牌上市的去哪儿网昨天亦提高了发行价区间。

最近，多家中国互联网公司递交招股说明书启动路演。除58同城和去哪儿外，久邦数码500彩票网拟在纽交所上市，深圳博雅互动拟在香港上市。此外，阿里巴巴的上市进程亦备受关注，该公司正在选择上市地点，市场预计，这家中国最大电子商务公司的IPO可能成为明年最大规模的上市交易。

种种迹象显示，中国互联网企业即将进入新一轮海外上市高峰。据腾讯科技了解，还有多家企业可能在明天一季度加入上市行列，这包括手机游戏公司触控科技、垂直电商聚美优品等。

一些过去两年上市失败的公司也计划卷土重来。易传媒CEO闫方军昨天向腾讯科技透露，该公司正在筹备再度上市。2012年初，易传媒曾经向SEC递交招股说明书，但资本市场遇冷，该公司于今年2月撤销了上市计划。

近两年中概股上市窗口基本关闭。 与2010年40家左右中国公司赴美上市的盛景相比， 2012年只有欢聚时代和唯品会 成功上市，今年在58同城之前，仅有兰亭集势一家中国互联网企业登陆美国资本市场。

现在，好机会又来了。

大环境变迁：有喜有忧

多重利好均有助于中国互联网企业海外上市窗口的开启。

宏观政策上，美联储昨日决定将急需维持量化宽松政策，此前流出的资金有望重返新兴市场，而市场对中国概念股的需求将增加。事实上，在中国经济放缓忧虑降低以及新兴国家经历一轮大跌后，资金已开始回流股市，美银美林认为，对中国经济的乐观情绪飙升，是新兴市场可能在未来几个月复苏的一个信号。

此外，今年6月份以来，由55只交易量最大的中国在美交易股票组成的彭博中概股指数连续三个月攀升，相比最低点已经上涨近20%。多家中概股企业的股价表现亮眼，特别是互联网股的市场人气高涨，已成为近期中概股的领涨板块。尽管近日有小幅下调，但整体来看，唯品会 、360、网易、搜房网、携程以及百度等市值近几个月都有大幅的上涨。

但相比三年前的上市潮，这波上市企业的质量良莠不齐。资本市场自2011年下半年起，基本处于冰封期，风险投资急于退出套现，可能“催熟”所投资企业上市，这也成为市场的一大忧虑。

行业环境的变化也让这波上市企业面临更复杂的局面。

移动互联网的兴起是机遇也是挑战。姚劲波昨日在接受媒体采访时表示，路演时投资者对其移动战略格外关注，未来58也会把募集资金和战略重点都放到移动互联网上。

去哪儿面临同样的问题。这公司的移动端流量增长迅猛，但新的商业模式还未建立。受移动互联网应用之间跳转的限制，用户在去哪儿APP上搜索查询到合适的酒店，却无法像PC端一样跳转至酒店供应商的预订平台，这就导致其传统商业模式受限。

其次，很多互联网企业成长到了一个增长瓶颈期，流量获取成本极速上涨，而在商业化方面普遍遭遇难解困境。像58同城所在的分类信息垂直领域，竞争缺乏差异化，需要大量购买流量维持其用户基础，这也为上市后业绩健康增长带来挑战。

上市后前景：业务健康与否是关键

美国市场易进难守，美国证监会针对上市公司财务和公司治理严格的监管机制也让中概股面临巨大压力，这点永远不会变化，随着美国投资者对中概股的了解加深，如果商业模式和财务状况存在隐忧，也将助推背后的投资者在美国股市整体发展预期下滑的趋势下选择迅速退出。

“很多人认为上市是及格，得了60分，但是我认为，上市只是100分走到了10分而已。”姚劲波的这番担忧不无道理。

兰亭集势在8月底便因此陷入麻烦，美国三家律师事务所分别宣布对兰亭集势发起集体诉讼，称其发布了一系列存在实质性错误与误导信息的声明，渲染公司财务业绩表现与前景。被指错误陈述或未能披露第二季度营收增长大幅下滑，成本增长超过营收增长的事实以及相应后果。此前，兰亭集势在8月19日发布的财报不及市场预期，股价第二天随即暴跌40%。

58同城上市后亟待解决一些隐忧。比如，虚假信息、欺诈信息的大量存在，是长期困扰着分类信息网站的最大问题，信用体系长期无法建立，将严重影响用户体验。分析人士认为，信用体系如不能得到彻底的改善，将长期成为平台生态环境的破坏力量，进而影响公司收入增长及利润率的提升；从行业的角度看，由于该行业护城河较浅、进入门槛不高，未来在资本的推动下，行业格局和竞争态势有可能发生巨大改变，是投资58不得不考虑的风险。

此外，58同城市场投放费用今年大幅缩减，但减少广告投放对58同城流量的影响，目前尚不明朗。毕竟，58同城主要通过会员费和在线营销服务获取营收，商业模式的关键正是流量。

美国做空机构也是新中概股上市后可能遭遇的风险之一。浑水近日发布的做空网秦报告，导致后者股价大跌，元气大伤。

“58同城在路演过程中受到浑水做空网秦报告的影响。”姚劲波坦言。不过，姚劲波同时也表示最终还是赢得投资者的信任，在香港开始路演时就获得了超额的认购。

芝加哥研究和投资公司IPOX Schuster的创始人约瑟夫•舒斯特（Josef Schuster）指出，58同城的IPO交易“得益于市场对特定行业内中小市值公司的无差别需求，如科技和互联网相关行业等。看起来围绕网秦展开的欺诈调查并未（对58同城的IPO交易）造成影响。”

启明创投董事总经理童士豪曾向腾讯科技表示，在美国的投资力量主要是机构投资者，而不是个人，这些机构对中国市场和企业的了解现在越来越全面，更多还会参考中国和香港的基金动态。中概股能否在海外有好的发展前景越来越取决于企业是否有好的商业模式和创新。如果企业本身没有健康的商业模式，没有大的增长空间，想投机取巧上市圈钱，是无法抵御海外资本市场的风浪。

值得注意的是，现在越来越多的中国投资者或中国背景的基金投资中概股，相比风格较为谨慎的美国投资者，前者更为熟悉中国企业，也正逐渐成为追捧中概股的主力。

“其实，美国的窗口从来就没有关闭这一说，只要是好的公司，都可以上市的，但是如果中国的公司出去表现不好，不管是财务表现不好还是市场的做法不好，肯定会为后面的公司上市造成不好的影响。”姚劲波认为。