华晨宝马持续输血于事无补 华晨集团正式破产重整

11月20日，沈阳市中级人民法院裁定受理债权人对华晨汽车集团控股有限公司（简称“华晨集团”）重整申请，标志着华晨集团正式进入破产重整程序。

此前，华晨汽车集团曾表示，由于公司资金紧张，65亿元债务已构成违约，1.44亿元利息出现逾期。今年10月，华晨集团发行的10亿元私募债到期仅支付了利息，本金未能兑付。

11月13日，华晨汽车集团控股有限公司被债权人申请对其进行破产重整，申请人为格致汽车科技股份有限公司。

华晨汽车集团控股有限公司是隶属于辽宁省国资委的重点国有企业，总部位于沈阳市，旗下参控股申华控股(2.070, 0.19, 10.11%)和金杯汽车(5.610, 0.51, 10.00%)两家A股上市公司，以及华晨中国和新晨动力两家港股上市公司。其中，华晨中国是华晨集团最重要的资产。

数据显示，2015年至2019年，华晨中国净利润分别为34.95亿元、36.82亿元、43.76亿元、58.21亿元和67.63亿元，呈现逐年上升的趋势，是集团利润的主要来源。

而“华晨宝马”则是华晨中国几乎唯一的“现金奶牛”。

上半年，在疫情影响下，华晨宝马仍然为华晨中国贡献约44亿元的净利，剔除该部分利润后，华晨中国亏损3.4亿元。2019年，华晨宝马则为华晨中国贡献了76亿元的净利，剔除该部分利润后，华晨中国亏损约10亿元。

实际上，华晨中国的自主业务近年一直处于亏损状况，2015年-2019年分别亏损5.4亿元、6亿元、8.6亿元、4.2亿元和10.64亿元。

尽管依靠华晨宝马这一现金奶牛，华晨中国盈利得以连年上升，不过受大环境下行影响，华晨中国收入规模在2017年见顶后却一路下滑。

2018年和2019年，华晨中国营收为45.19亿元和40.27亿元，同比分别为-16.56%和-10.30%。今年由于疫情影响，上半年营收降至14.92亿元，同比下滑25.31%。

除了从华晨中国输血以外，为摆脱困境，华晨集团还频频大笔减持华晨中国股份。

今年6月，华晨集团在二级市场出售2亿股华晨中国股票，8月再次减持4亿股，合计金额约达42亿元港币。同时，华晨还与宝马达成协议，以36亿欧元的价格转让华晨宝马25%的股份给宝马集团。

华晨集团破产重整消息落地后，华晨中国股价一度大涨超过10%。丢掉了华晨集团这一包袱后，华晨中国能否“轻装上阵”，市场似乎有所期待。