雷军：新浪用分众总市值买了分众一块业务

22日晚九点，新浪宣布将收购分众数字媒体业务。我从来没有想过这样的合并，还是觉得有点意外。

■关于交易的几个数字：

新浪13.74亿美元收购分众核心业务

新浪增发4700万普通股收购分众数字媒体业务，新浪21日收盘价是$29.24，相当于13.74亿美元，这不是一个小数字！

新浪合并分众数字媒体业务相当于 1.2 : 1 的合并

新浪总股本约5600万股，加上期权完全摊薄后约6000万股，合并后，分众约占45.6%，占完全摊薄的 44%。仔细看看业绩和利润，分众数字媒体业务约占前九个月总营收52％，毛利73％，占Q3总营收68％，拿08Q3的数字算一下，就是1.53亿美元，利润3748万美元。合并后新浪08Q3总营收2.58亿美元，利润5950万美元。两家营收0.68:1，利润0.58:1。

新浪增发了84％的股票，买了146％的业务，还是蛮合算的！

新浪用分众的总市值买了分众一块业务

分众一周前收盘价$7.2, 市值9.3亿美元；昨天收盘价$9.2，市值11.9亿美元。截止Q3，分众还有3.71亿美元现金。

分众价值＝新浪4700万股（13.74亿美元，今天价值11.4亿美元）+ 好耶 + 3.71亿美元现金 + ...

如果交易成功，分众价值至少相当于目前市值的两倍，新浪购买部分业务的价值和分众整个市值一样。的确，做这个决定，曹国伟比江南春需要更大的勇气！

两家股价跌幅都超过16％

这次合并消息公布几个小时内，两家股价跌幅都超过16％。一般收购案来说，卖方涨，买方跌。这次合并，华尔街是支持还是反对，有点让人看不懂。

■我的几个观点：

新浪从门户围剿战中胜利突围

原来的劲敌网易和搜狐有了网游摇钱树，过江龙腾讯实力雄厚、来势凶猛，门户市场竞争日益惨烈。狭窄的中国门户市场，四强相争，虽然新浪仍占门户第一把交易，多少让人觉得势单力薄，此次合并无疑让新浪底气足了很多！

新浪分众抱团取暖，抵御经济寒冬

金融海啸引发的经济危机已经波及中国，2009年的广告市场一定会受较大影响，新浪、分众绝大部分收入都来源广告，2009年的局面疑云密布。

此次出招，门户老大和新媒体老大合并，建立一个更为强大的帝国，可以想象的是新浪、分众广告客户交叉经销以及新浪品牌进一步提升，增强了对其他巨头的竞争力，可以争夺更大的市场份额。我看好此次合并！

中国互联网行业大规模并购整合的开始

13.74亿美元，这是中国互联网历史上最大规模的收购兼并，标志着中国企业的逐步走向成熟。在这个寒冬中，我相信还会迎来更多的合并整合。经过寒冬的洗礼，中国企业的竞争力会进一步提升。

新浪刚过完十周年的生日，我相信这个合并案是曹国伟早已计划好的十周年献礼。(文/雷军)

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