北极光创投姜皓天：依旧看好高成长TMT

北极光创投董事总经理姜皓天日前在接受《经济参考报》记者采访时表示，作为一家着重于早期投资的VC，现在不太好的市场环境对其影响并没有像对投资于中后期项目的PE影响那么大，不过，在市场不再狂热的时候，在估值方面更加敏感和谨慎是必须的。而相对于其他行业，他认为，当下，TMT(高科技、新媒体、通讯的统称)仍将是追求高成长的VC非常看重的一个领域。

市场降温估值需更加谨慎

根据数据，2012年上半年，中国创业投资及私募股权投资市场在募资、投资和退出三方面，都呈现出明显的下降趋势。在资金募集方面，上半年仅募集85.85亿美元，同比2011年上半年下降77.1%，环比2011年下半年下降70.9%;在投资案例个数方面，上半年投资案例共653个，同比下降40.9%，环比下降40.4%;而在IPO退出案例个数方面，212个退出案例，同比下降20.2%，环比下降21.2%。

北极光创投官方网站信息显示，创立于2005年的北极光，目前，旗下共管理3只美元基金和3只人民币基金，管理资产总额10亿美元。“我们在去年三季度分别募资完成了一个美元基金和人民币基金，基金运作有一个周期，在未来的两三年内我们基本不会募资新的基金了。不过，坦率的说，现在市场募资是非常难的。”姜皓天指出。

然而，作为一家着重于早期投资的VC，姜皓天坦言，现在不太好的市场环境对其影响并没有那么大。他说，“早期投资主要是投第一轮，尽管说资本市场现在情况不好，但我们投的早期公司不是说期望它明年就上市，有可能在三到五年之后它真正上市的时候，市场情况反而比现在好。根据经验，我们做早期投资没有必要对资本市场情况如此敏感，因为我们投的公司并不是一到二年就要退出，所以这一到二年资本市场情况不好反而是个好事。”

姜皓天说，回过头来看，北极光创投基本上保持了每年投10个左右公司的节奏，由于今年同时有两个基金在运作，所以今年投资的公司个数可能在15家左右。“具体投资的速度要看机会的好坏，但整体来说，我们的节奏是偏稳的，没必要加快，也没必要放缓。但是，现在的市场毕竟不像过去狂热的时候，所以我们在估值方面会更加敏感和谨慎。”他指出。

TMT领域并非不被看好

北极光先后在高科技、新媒体、通讯、清洁技术、消费及健康医疗等领域投资了70多家公司。

市场的降温，也使得前两年很多VC跟风投资的大热行业TMT行业出现了融资困难的现象。不过，在姜皓天看来，TMT仍将是追求高成长的VC非常看重的一个领域。

姜皓天并不认同TMT不被看好的这种说法，他指出，从历年投资金额和投资项目数量来看，TMT向来都处在第一位。“VC投资可以冒风险，但一定要高成长，因为这样才能在未来获得超额的收益。如果只是维持每年20%的稳定增长，那么其未来的收益必定是有限的。高成长靠什么?无非是靠技术创新或者是商业模式创新，也就是说，不创新却要高增长是不现实的。说到创新，无论行业变化最快、从业人员素质相对较高，还是国际水平差距最小，答案都是TMT。”姜皓天回答得信心满满。他直言，这个行业的机会向来层出不穷，只要有变化，只要有新东西出来，就代表有投资的机会。

他也坦言，就TMT行业来说，长期来看，在国内上市的机会会越来越多，但短期来看，还是主要会选择在国外上市。“从投资者的角度来说，上市就是卖股票，得有投资者看好它、愿意买，股票才能卖得出去，这就涉及到投资者懂不懂这个行业。其实，国内的投资者相对而言更懂制造业、消费品行业或是国家政策鼓励的清洁环保业等等。相比之下，国外的投资者更了解这个TMT行业，能更认可公司的价值。甚至有可能公司是亏钱的，但他们仍然认为它很有价值，愿意买它的股票。”姜皓天谈了他自己的理解。

中概股海外上市仍待信心恢复

北极光创投投资的公司中也有在美国纳斯达克上市的，关于最近被大家热议的中概股海外上市遭遇寒流的问题，姜皓天表示，外国投资者对中国概念股的信心何时能够完全恢复并不好预测。他指出，导致中概股在国外上市遭受挑战主要有两个原因，一是诚信问题，，有些公司可能作假，或者说信息披露有问题，会造成国外投资者信心下降;二是VIE结构存在不稳定性。“我们整体的诚信水平要提高，特别不好的是有的人怀着一种末路狂奔的心态，希望赶快赚到钱就走，不计后果。已经上市的公司能够用自己的经营成绩证明自己是好的，是立得住的商业公司，相信信心会恢复。”姜皓天指出。