余额宝赎回最晚4天到账 或面临流动性压力

昨日，余额宝发布到账时间调整公告，从今日起，余额宝超过5万元的大额赎回将不再享受T+0，而是变成了T+1。这意味着，余额宝资金随时赎回的时代已经结束。专家分析，余额宝或面临资金流动性的压力。

转出到账时间：最快2小时 最慢4天

根据余额宝发布的公告，自本月24日开始，余额宝用户转出资金每天累计超过5万元的，将默认为“普通转出”。如果用户在工作日当日15点前申请转出，则在下个工作日24点前到账，也就是T+1；而当日15点后转出的，则必须在下两个工作日24点前方能到账，这被多家媒体解读为T+2。此外，非工作日提出转出申请，也会在下两个工作日24点前方能到账，也就是说，如果用户在周五15时之后转出，资金将在下个周二24时前才能到账，最长达4天。

对于外界将当日15时转出后，于下两个工作日24点前到账解读为“T+2” ，天弘基金有关人士在经济之声记者记者采访的时候表示，这是媒体的误读。他说：“T是交易日的意思，如果用户在当日15点以后赎回，交易须到下一个交易日才能操作。打个比方，用户在周一15点以后赎回，相当于是在周二的交易日发起申请，资金将在周三到账，这就是T+1。”

天弘基金有关人士告诉经济之声记者，余额宝调整到账时间是为了满足不同用户的需求。5万元以下的额度，用户依然可以实现2小时到账。但是，对于赎回额度超过5万元的用户，通过T+1可以多获取一天的收益。

此外，新规则同时对每日转出次数进行了限制，其中每日转出到银行卡的次数最多为3次，而转出到支付宝账户余额的次数不受限制。转出到支付宝账户余额与余额宝消费共享限额为每日5万元，每月20万元。此外中信、光大、平安、招行仍将实时到账，转出限额则依据银行签约为准。

规模壮大 宝宝类理财产品有垫资压力？

无独有偶，早在余额宝调整到账时间之前，微信理财通已于本月初就已经调整了赎回规则，分为普通赎回和快速赎回。快速赎回仍然为之前的T+0模式，每天最多只能赎回3次，每次最多2万元，客户不享受当天收益，到账时间以当日17时为界；而新增的普通赎回服务则是货币基金常见的“T+1”模式，用户仍可享受当天收益，并且不限额度，不限次数，收益和到账时间以15时为界。

余额宝、理财通等理财产品的规模越来越大，对到账时间的调整，被外界认为其不堪承受垫资的压力。据了解，货币基金实现T+0甚至是实时到账，都是由基金公司或者是银行先把资金垫付。基金一季报显示，余额宝一季度规模突破5400亿元，理财通规模也超800亿元，若按照2%的常规水平进行垫资的话，余额宝将准备愈100亿的垫资。

然而，支付宝和天弘基金在接受采访时都表示，余额宝实现T+0的方式与传统货币基金的T+0方式截然不同，类似于场内货币基金实现T+0的方式，是天弘基金通过和支付宝之间的资金结算流程优化来实现T+0，并不需要垫资。

中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军在接受央广网财经记者采访时表示，余额宝此举或许是面临流动性的压力。他说，从支付和投资的管理的角度而言，流动性风险的控制都是非常重要的一环。一般而言，当投资工具的资金规模和客户群规模越来越大的时候，对流动性管理的要求也会越来越高。如果外部资金环境比较宽松，投资工具可以很方便滴解决流动性的问题，否则，就需要从内部管理方面做出改变。

传统银行加入宝宝混战 实时赎回“无压力”

目前，已有47只货币基金加入互联网“宝宝军团”，而“宝宝”吸引的资金有超过七成集聚于BAT百度、阿里、腾讯三大互联网巨头对接的产品。电商“宝宝”的崛起令银行业危机感丛生，去年底起，各大银行陆续推出类余额宝理财平台。

据新京报报道，中信银行和信诚基金拟于下周推出“薪金宝”，用户申办中信银行借记卡后，可设定最低金额，超出部分将自动转为货币基金。在需要使用资金时，无需发出赎回指令，可通过ATM机直接取款或直接刷卡消费，中信银行的后台会自动实现货币基金的快速赎回。关于垫资问题，中信银行是通过授信的方式借给信诚基金，信诚基金支付一定的利息。

除了中信银行意外，据记者了解，2014年开年，交通银行先后携手交银施罗德与易方达基金推出了“货币基金实时提现”业务；民生银行直销银行推出的货币基金产品“如意宝”当日实时最大可赎回额为500万元。

银行继推出类似的宝宝类产品，借资金实力将T+0进一步升级到无缝连接，这会不会对理财通带来冲击？赵锡军认为，不同的产品有不同的特点，有的产品具有便利性，有的产品具有稳定性、有的产品有高回报，而相对应地，不同的客户也有不同的需求，每一个客户都可以找到需求的产品，每一个产品都有自己需要的客户，这才是一个成熟的市场。