巨兽雅虎倒下了 雅虎日本为什么还活着？

[摘要] 威瑞森直接拿下了雅虎庞大的用户群，雅虎则抛掉了折腾却无起色的核心业务，同时还保留了大金库阿里巴巴的股份以及雅虎日本的股份。

雅虎希望孙正义能够接下雅虎日本这价值85亿美元左右的股份，但他现在手头正紧。 CFP 供图

时代周报特约记者 谭骥

曾经的巨兽忙着打包卖身，互联网老炮们都在感叹着。

作为当年市值高达1250亿美元的全球互联网霸主，如今却因为接连亏损，将公司核心业务卖给了美国电信业巨头威瑞森（Verizon）。威瑞森以48.3亿美元的价格便拿下了目前仍然排在Alexa网站第五的雅虎。

尽管梅耶尔上任后，雅虎一度有了一些反攻的迹象，但仍然处于颓势，单看雅虎最终的收场，让很多互联网人士感叹行业的残酷，不过结局未必就是一场悲剧。威瑞森直接拿下了雅虎庞大的用户群，雅虎则抛掉了折腾却无起色的核心业务，同时还保留了大金库阿里巴巴的股份以及雅虎日本的股份。

失败的主业与成功的投资

从今年年初其公布的财务数据可以看到，雅虎已经深陷泥潭无法自拔。去年第四季度，不含交易获得成本在内的营业收入为10亿美元，同比减少15.3%；当季每股收益0.13美元；因Tumblr等其他资产的商誉减值44.61亿美元，当季雅虎净亏损额达到44.35亿美元。今年第一季度，雅虎再次净亏损9900万美元。今年年初，雅虎公司承认“已经长久陷于困顿”，并宣称一直在“探索更多战略选择”。

去年5月，威瑞森曾以44亿美元的价格收购美国互联网服务提供商美国在线（AOL）。威瑞森后来也对外宣称，此次收购雅虎后，雅虎核心业务将与美国在线一起被整合。

按照收购的资料显示，威瑞森48.3亿美元只是收购雅虎的核心互联网业务，如电邮业务、雅虎品牌等以及一些房地产固定资产，并不包括雅虎的现金与可换股票据，也不包括其持有的15%阿里巴巴的股份和35.5%的雅虎日本的股份。按照去年年底的股票市场交易价格推算，这些股票分别价值310亿美元和85亿美元，远超出售的核心业务和资产的价格。

剩余这部分雅虎将更名为Remain Co（编者注：意指“还剩下的”），该公司还拥有部分可转换票据、少数股权投资和非核心专利。雅虎表示，在交易完成后将变更名称，成为一家注册并且（股票）公开上市和交易的投资机构。

外界对这宗收购没有多少“祝福”，甚至有机构称这笔交易为“雅虎不够光彩的结局”。当然，从收益上讲，雅虎未必败了，因为光是阿里巴巴与雅虎日本的股份就价值近400亿美元，但有外媒认为，正是阿里巴巴的股份导致了雅虎最终被出售：由于出售股份会带来的巨额税务，需要将主业剥离，为了达到避税条件不得不出售主业。

此前，雅虎发言人便提到，Remain Co公司主要目的是实现雅虎日本和阿里巴巴股份的“价值最大化”，正在着手撤出雅虎在亚洲的股份，并且所有的计划都将通过董事会的批准。

这种局面无疑是一个极大的讽刺，从收益最大化来看，这是一条非常合理的道路，并且收益颇丰，但对于霸主雅虎来说，未来只能归为人臣，而这就是商业。

雅虎多领域日本第一

这里不得不提到的是雅虎日本，事实上，这家公司与雅虎间处于微妙的关系之中。

雅虎日本是由雅虎和日本公司软银集团1996年合资创建的公司，股权结构上，雅虎在其中只有35.5%的股权，软银则为大股东。尽管雅虎在里面股份不低，但并不负责日常运营，其合作形式为雅虎出租其品牌和技术，让日本本土管理团队具体运营雅虎日本业务。

这种合作形式使得雅虎日本整体更加本土化，并且能够更快洞悉市场，快速作出反应。在1999-2004年期间，雅虎日本的增长速度为60%，而同期雅虎全球仅为14%；在网上拍卖、搜索、门户、宽带、无线增值、网上银行等领域，日本雅虎在日本都处于第一的位置，而这些市场要么是迄今互联网最赚钱的市场，要么是未来最有潜力的市场之一。之前有报道还称，雅虎日本已经拥有一个房地产部门，将进入房地产中介市场。

早期的CEO井上雅博也非常高明，并没有单纯地去复制雅虎当时的成功模式，而是利用美国市场的一些经验教训，去迅速作出判断，比如在早期的拍卖网站竞争中，雅虎日本便采取了免费开放拍卖的形式快速拉高业务，从而形成了市场份额的优势。

目前的雅虎日本仍然在日本互联网市场上占领着主要位置，在Alexa上，排名仅次于谷歌日本。雅虎日本尽管仍然定位于门户网站，但其业务已经扩张到电商、游戏等各个领域，短期内其地位无法被撼动。雅虎日本还于2015年与美国新闻网站BuzzFeed合资创建BuzzFeed日本集团，BuzzFeed占到51%的股份，而雅虎日本则拥有剩下来的49%。

独特的日本市场

日本市场本身也有其非常独特的地方。发达的公共交通以及出租车体系让打车APP显得不那么重要；发达的街区便利店、自动贩卖机随处可见，O2O的应用在日本并不好做；美国本土已经倒下的雅虎，在日本是很多人日常使用的网站……

虽然在日本互联网市场上没有出现很多的巨头，但其移动互联网布局却在全球领先，手机电视、手机支付等，多年前便已经在日本通行。在iPhone进入之前，日本人主要使用的都是本土国产手机，一些国际品牌也很难与之竞争。

所以，从日本独特的市场上看，雅虎将日常运营交给本土团队去运营是明智的，而且除了股票的增值，还能享受到每年不低的品牌授权费。

在雅虎核心业务被出售前，雅虎日本认为，雅虎品牌在日本的影响力巨大，仍然能够有所作为，需要保留与美国雅虎的“母子关系”。而且据外媒称，即使雅虎出售雅虎日本的股权，授权也不会消失，只要雅虎不收回授权，雅虎日本仍然可以使用其品牌。

但此前就已有消息称，雅虎希望软银能够接下这价值85亿美元左右的股份，但对于刚刚以320亿美元豪购了ARM的孙正义而言，正是手头紧的时候，而且软银目前负债约1082亿美元。这确实会让孙正义头疼一段时间，外界则猜测，他迟早会接过这个烫手山芋。