您的位置:IT爆料网 > 互联网

大连科冕:政策扶持下蹒跚前行 成长性在何方?

发布时间:2023-01-10 03:36:44  来源:互联网     背景:

  股市动态分析1月19日报道 创业板和中小企业板的灵魂是什么?或许投资者十之八九会回答“成长性”。

  事实上由于市场对于创业板和中小企业板企业高成长性的预期,管理层在审核时也特别关注企业的持续成长能力。构成一个企业成长性的因素或许是多方面的,或许是高水平的科技研发能力,或许是细分领域内的相对垄断能力,或许是独特的经营模式等等。

  而即将登陆中小企业板的大连科冕木业股份有限公司(下称“大连科冕”)在成长性方面则是个特例:大连科冕以生产实木复合地板为主业,从招股说明书和该公司2006以来的经营财务数据中,我们很难看到它在主营业务方面具备值得期待的成长性——历年来的经营收入和利润参差不齐,净资产收益率甚至是逐年下降。

  另一方面,成立于2003年8月的大连科冕,至今更像是一个在政策襁褓中婴儿——在出口退税、所得税优惠政策的扶持下,它“看起来”是在成长,但是这种政策扶持的优势在上市后不久就会很快失去。如果我们将“政策扶持”这样一个因素在大连科冕的过往经营中予以剔除,大连科冕真实的经营能力并不令人乐观。

  考察大连科冕的商业模式,我们发现公司在招股说明书中指称的技术领先、行业领先等因素近乎托词。大连科冕真实的竞争优势除了公司不愿意言明的政策因素外,更多的集中在国内低廉的人工成本上。只是,这样一种由公司不可把握因素构筑起来的“成长性”未免过于脆弱。

  不具备持续高成长性的大连科冕,如果再以高溢价发行,或许将给投资者带来真正的高风险。

  股东背景和税收优惠

  理解大连科冕的经营模式,就不得不提及它的股东背景和行业背景。大连科冕的实际控制人为美籍华人魏平,在2003年魏平独资设立了大连科冕木业有限公司(大连科冕的前身),此后公司到2007年变更为股份制有限公司。

  大连科冕主要生产实木复合木地板,且80%以上的产品用于出口,主要出口地为北美和欧洲。在几个大客户集中采购大连科冕产品的情况下,出口退税率的变动对于大连科冕而言显得尤为重要。

  由于大连科冕洋股东的背景,在所得税上获得了极大的优惠:根据规定,“设在沿海经济开放区和经济特区、经济技术开发区所在城市的老市区的生产性外商投资企业,减按24%的税率征收企业所得税”,大连科冕实际执行24%的所得税率。

  同时,根据规定,大连科冕实际从2004年至2008年享受“两免三减半”的所得税优惠政策——2004年、2005年免征所得税,2006年、2007年减半征收后实际税率为12%。

  但按国务院相关规定,大连科冕在5年后逐步过渡到正常税率,2008年大连科冕还能享受所得税优惠,税率为12.5%,真正开始实施25%税率是在2009年。

  “成长性”何在?

  了解了上述情况后,我们再来看大连科冕的财务数据就会得到比较清晰的形象:从2006年开始到2009年上半年,大连科冕实际减免的所得税分别为:2006年391万元、2007年434万元,2008年470万元,2009年上半年因所得税率提高后,减免的部分仅为65万元。

  大连科冕2006年到2008年的利润总额为3007万元、3251万元和3623万元,而到了2009年上半年,大连科冕的利润总额骤然下降到1063万元。

  不考虑出口退税历年来不断变化(很多是年中作出调整)对大连科冕业绩的影响,单看所得税优惠下,大连科冕2006年-2008年的业绩实际上只能说是“平均”,保持着一种并没有向上增长的低水平的平稳。这样一种经营能力是体现不出任何成长性的。

  而2009年所得税率上调后,大连科冕的利润总额在一定程度上受此影响,2009年上半年的业绩不及过往最低年份全年的一半。所得税率优惠这样一个因素在大连科冕上市后会逐步消退——除母公司外,大连科冕的控股子公司昆山科冕按照“两免三减半”的所得税优惠政策,2008年、2009年免征所得税,2010年至2012年减半征收后实际税率为12.5%,2013年起不再享受“两免三减半”优惠,实际税率为25%。

  值得注意的是,大连科冕在过往年份中,还从出口退税中得到了相当的好处——作为一家产品80%以上出口的公司,出口退税率每下降或提高1个百分点,直接导致的营业成本增加或减少约等于营业收入的0.8%,即毛利率将因此下降或提升约0.8个百分点。

  由于出口退税的变动较为复杂,大连科冕受益出口退税率的程度并不容易计算。但是单从趋势来看,大连科冕2009年获得的出口退税率9%处于其历史经营的较高水平,公司上市以后,木地板产品出口退税率下调的概率要远大于上涨的概率。如果在出口退税率处于历史经营较高水平的情况下,大连科冕都没有体现出明显的成长性,那么,如果木地板出口退税率将来下调,大连科冕又将以什么方式化解出口退税率带来的毛利率下滑?

  再看看大连科冕的净资产收益率:公司合并财务报表2009年1-6月、2008年、2007年、2006年经审计的净资产收益率分别为5.67%、24.21%、29.07%、37.81%,如果未享受所得税优惠政策,则2009年1-6月、2008年、2007年、2006年扣除所得税优惠后的净资产收益率分别为5.26%、21.48%、25.81%、34.13%。

  且不探究09年上半年净资产收益率急速下滑的原因何在,单看2006-2008年的净资产收益率,大连科冕成长性的缺失就已显露无遗。(王柄根)


本文标题:大连科冕:政策扶持下蹒跚前行 成长性在何方? - 互联网
本文地址:www.itbaoliao.com/hlw/19517.html

返回网站首页

本文评论
春节档电影侵权盗版系列专案侦破:破获23起案件 涉案金额2.3亿元
【TechWeb】4月29日消息,公安部治安管理局官方微博消息,公安部今日在江苏扬州召开新闻发布会,通报公安部部署开展打击春节档电影侵权盗版违法犯罪活动、成功侦办“2·15”系列专案工作情况,截至目前,...
日期:12-23
为何苹果官网的中文翻译这么烂?为什么呢?
现在开始流行一个说法“苹果式中文”,这在去年iPhone 6上市文案“Bigger Than Bigger”被广为人知,因为苹果在大陆给出的翻译是“比更大还更大”。...
日期:11-22
QQ用户添加好友将受限制 每天不得超过50个
【赛迪网讯】针对近段时间来,某些网站或个人利用QQ添加好友的功能,向QQ用户发送大量骚扰邀请和违法广告的问题。腾讯公司今天发布了《关于暂时限制QQ添加好友人数的通知》,每个QQ用户、每天的好友邀请数目最多为50个,同一IP一天内...
日期:12-27
盛付宝多方着力 有效控制网银钓鱼风险
2010年以来,互联网“网银钓鱼”欺诈事件频频发生。为了减少钓鱼事件的发生,盛付宝利用技术手段,与银行联防,有效控制网银支付风险,在防网银钓鱼方面走在了业界前列。此外,盛付宝还向用户发布“网络支付安全教程”,为用户打造安全的支付环境。...
日期:10-24
小学生当街闹分手视频网络爆红 女生质问:你把我当什么!
近日,一段“小学生当街闹分手”的视频在网上疯传。对此,网友纷纷感叹:“00后不但恋爱还分手了,这是要虐死80后和90后的单身狗么?”(小学生当街闹分手”视频链接:http:/...
日期:12-07
太空迎3D打印机:宇航员要什么就能打印什么
据英国报道,一个月之后,一部3D打印机将被送往国际空间站,成为有史以来人类送往太空中的第一个生产设备。在此之前,人类送往太空中的任何一件物品都要先在地球上制造完成,再发射到太空中去。这个方法成本极高,每一克太空货物的“邮费”都价格不菲。...
日期:10-07
嗨爆HappyBox夜场玩家的饕餮盛宴 夜场娱乐的新体验
如今去酒吧KTV夜店,人们不再单单地唱歌、玩牌,夜店商家为了吸引顾客而花样百出,层出不穷!而一格局的改变正是来自于嗨爆HappyBox KTV娱乐机,一改KTV夜店往日的枯燥沉闷气氛,让客人真正hi起来,从而让惨淡的营业额扶摇直上。嗨爆...
日期:11-22
极简工具快装越狱助手升级,iOS7+、iOS6.1.x一键完美越狱
近日,Winocm等大神终于更新了p0sixpswnV1.0.4版固件包,带来了全新Win版的iOS6.1.3/4/5完美越狱工具,解决了越狱工具不支持Windows操作系统的问题,更好的支持A4、A5以及A6处理器设备。至此...
日期:01-06
LOL新版豹女打野攻略 S6奈德丽最新天赋符文出装搭配
如果你喜欢打野位置,如果你想要成为一名carry的打野.如果你喜欢掌控节奏.那么豹女是你的不二之选。...
日期:12-30
华为P10/P10 Plus价格公布:起步价太劲爆了!
华为P10/P10 Plus价格公布:太劲爆了!!华为刚刚在巴塞罗那发布了新一代旗舰机P10、P10 Plus,拥有金属钻雕工艺、草木绿风格、新一代徕卡双镜头、EMUI 5.1系统、Ultra Memory锐存加速技术、四天线4.5G等诸多亮点。...
日期:10-28
《宝贝联盟》评测:只因我为萌而生
《宝贝联盟》是一款怎样的游戏,相信即便不进入游戏体验,从icon图标你也能知道这是一款以《神奇宝贝》为题材的手游,红帽少年和黄色萌宠的组合,即便是改编了外形,也能让观者联想到小智和皮卡丘,说起以《神奇宝贝》为题材的游戏其实已经推出过很多了,蚕豆网小编玩过《宝贝联盟》之后就想到五月天的那首《为爱而生》,不是此刻不是为爱而生,而是为萌而生。...
日期:11-22
神器OpenXLive 告别手游开发三大痛
2013年的手游行业,越来越多的“高富帅”应用开发商的出现,让这一行业中小规模应用开发者感到自己已经身处“红海”。要想有能力玩转Android和iOS上的推广、支付和运营游戏,不是每个开发商都...
日期:11-16
为何苹果原装数据线容易坏?原来是这样
为何苹果原装数据线容易坏?原来是这样 苹果公司推出的iPhone可以说是世界上最好的手机产品之一了,但是这样的一款手机也有缺点。相信很多用iPhone的朋友都换过不止一条数据线了(反正我已经换了两条了),原装的数据线不知道怎...
日期:11-25
战狼2总票房破45亿 被全球票房拒绝无缘TOP100 网友力挺
但是事情并非那么简单,因为截止至目前,我们并没有从BoxOfficeMojo的全球票房总榜中看到《战狼2》的身影。据了解,BoxOfficeMojo会忽略没有权威发行商在北美发行...
日期:12-27
百望股份获阿里腾讯系5.17亿元A轮融资
3月25日,企业财税SaaS服务提供商百望股份有限公司获得一笔5.17亿元的融资,由阿里巴巴和腾讯系共同投资。...
日期:10-28
《铳墓 GORE》正式公布 预计2019年冬发售
在今日举办的 PlayStation Lineup Tour 上,Iggymob 以及 RED 娱乐公布了“铳墓”系列全新续作《铳墓 GORE》及其预告片。...
日期:12-22
腾讯堡垒之夜国服官网地址 堡垒之夜国服怎么下载
腾讯堡垒之夜国服官网地址分享,最近腾讯上线了一个悬念站,不过不用猜就知道这个是堡垒之夜国服的了,不少玩家还不知道堡垒之夜国服怎么预约,那下面就来一起看下吧。...
日期:01-05
恶徒集中营《大明龙权》监狱系统
《大明龙权》,最能引爆PK激情的2D网游。贺岁内测开启1月余,各个系统进行了极具震撼力的改版,誓把最热血、最激情、最华丽、最爽快的pk特色奉献给广大玩家。改版以后,不但从扩大PK途径、增加PK奖励、强化pk效果等方面全...
日期:12-21
马化腾重夺中国首富,身家达637亿美元
站长之家(ChinaZ.com) 3月9日 消息:据福布斯富豪榜单实时数据显示,腾讯集团创始人、董事长马化腾超过农夫山泉创始人钟睒睒成为中国新首富。马化腾身家为 637 亿美元,位居全球首富榜单排名第 14 位。2020 年,钟睒睒旗下...
日期:10-29
团800客户端:手机团购集合
伴随着国内团购市场的飞速发展,各类团购网站集合也快速涌现,团800正是其中之一,最近,团800推出了手机客户端“团购大全”,将好吃好玩的精选团购信息直接推送到手机之中。目前涵盖Symbian,WindowsMobile,iOS及Androi...
日期:11-23